钢铁行业：风雨已至彩虹何处09投资策略

    我们认为判断钢铁是否进入调整期，指标包括：需求下降、钢价走低、产量压缩。种种迹象表明全球钢铁业再一轮的调整已经到来。

    “风雨”已至，行业面临着机遇，也同样面临挑战。我国应抓住时机，采取措施，做好三件事情：1)彻底淘汰落后产能；2)产业结构升级；3)行业集中度的提高。而描绘“风雨”之后“彩虹”的画笔掌握在政府手里。

    通过计算，2009年钢材国内需求4.83亿吨，加上净出口4500万吨，而钢材供应为5.83亿吨，钢铁行业明年依然呈现供过于求的状态，但供求关系最终结果取决于国家对落后产能的态度。钢价的具体点位，以热轧卷板2.75mm为例，我们预计明年钢价运行区间为2700-3700元/吨，较10月31日价格的振幅为(-25.54%，2.04%)。

    我们预计钢铁行业明年利润将下降至少50%以上，不排除行业整体亏损的可能性。其中：1)产品结构较好的企业利润有望得到保证；2)大中型钢企利润降幅有望控制在50%范围内；3)产品结构均不太好的中型企业继续陷入亏损状态；4)小企业则面临被淘汰或者被兼并的境地。

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