钢铁业：静待景气回暖 把握交易机会

    行业2008年回顾——从沸点到冰点的阵痛

    2008年中国钢铁行业饱尝了喜悦与辛酸。全年钢铁产量微幅增长，第四季度出现负增长；钢材出口虽超出预期，但国内需求萎缩明显；钢材价格快速上涨后，下半年出现雪崩式下跌，低幅和跌速极其罕见；原材料价格暴涨之后，从三季度开始理性回落；下半年行业盈利急剧下滑，其中第四季度亏损压力巨大。

    当前形势下钢铁行业发展三大趋势

    在全球经济增速下滑，我国面临产业升级挑战，钢铁行业进入调整周期的新形势下，我们认为钢铁行业将呈现以下发展趋势：产品结构调整继续深化；行业并购重组加速；产业一体化日益加深。

    2009年展望——最早二季度出现转机

    1、成本和钢价重心双双下移：根据测算，2009年行业粗钢成本可能同比下降700~800元/吨。由于宏观经济压力较大，未来钢材价格涨幅也会比较有限，预计2009年钢材平均价格同比下降20%以上。

    2、二季度或将出现转机：二季度是钢材消费的最旺季，国家刺激内需的政策开始逐步见效，钢厂可能提高出厂价改善盈利能力。

    3、长材有望率先结束调整：长材是巨额投资的直接收益者，华南、西北、西南等地区长材供应吃紧，厂商可能提高2月份长材出厂价。

    4、行业整合优化产能布局：年内钢铁行业可能加速整合，湛江、防城钢铁基地有望快速推进，龙头企业和被整合企业将受益。

    5、行业调整盈利能力难以恢复：钢铁需求恢复到高水平尚需时日，而产能过剩压力较大，因此2009年钢铁行业将维持低景气度调整格局，销售利润率可能降至2%，行业盈利可能减少30%。

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