钢铁业：行业前景需要钢铁般的意志

    钢铁行业是工业活动的晴雨表。我们预计未来国内钢铁需求疲弱的态势将延续到2009年，并且可能在09年下半年随着4万亿刺激方案和政府扶持政策双重效应的显现开始企稳回升。近一段时间以来国内钢铁价格企稳，但是在我们对该板块的看法转为正面之前，基础需求是否有所提升仍需观察。我们仍然认为目前钢铁股的上涨幅度已经超出了经济刺激方案、出口关税下调、铁矿石成本下降以及建立国家钢铁储备传言带来的利好效应。尽管如此，但由于投资者对政策的预期，短期内投机性因素仍将存在，不过我们认为这对拉动终端需求的作用有限。我们对目前钢铁板块持谨慎态度，考虑到目前估值，我们对推荐个股也较为慎重。

    利空因素包括短期内钢铁行业的疲弱态势，08年4季度和09年1季度钢企出现亏损，而09年长材、板材及铁矿石价格预计同比下跌20%、25%及20%；

    市场预期较高，可见性较低导致盈利预测可能被调降；

    利多因素包括09年主题——4万亿刺激方案对于需求回升的推动；

    中央政府进一步推出钢铁行业的振兴举措，包括钢厂技改升级的补贴以及提高出口退税；

    行业整合的加速；

    须重点关注的指标包括月度产销数据、钢价、炼焦煤现货价、铁矿石库存以及钢材库存。

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