2008年国际金融危机年终盘点

    从次按危机到全球金融危机形成历程

    从2007年9月美联储开始降息开始、到以美林、摩根斯坦利、贝尔斯登等华尔街巨头发布巨额亏损；房地产价格快速下跌为分水岭，再到全球性的流动性收缩、实体经济受损，美国的次级贷款危机演变为一场全面的金融危机已经有一年多的时间了。下面简单的剖析为何这次危机演变至此。

    一：危机四部曲

    回顾这次危机的过程，可以认为到目前为止，危机经历了四个阶段：

    第一阶段：次级按揭贷款及证券化产品（次按贷款抵押债券）危机（2007•2-2007•9）

    此阶段由2007年2月HSBC美国附属机构报告105亿美元的次级按揭贷款亏损伊始，一直到2007年第三季度末。这其中包括2007年4月2日，美国当时最大的次级按揭贷款放款公司之一的NewCenturyFinancials破产；2007年8月，另一个最大的美国按揭贷款机构之一的AmericanHomeMortgage破产；以及接下来的众多的金融机构报告次按相关业务的亏损等等。

    第二阶段：流动性危机（2007•9-2008•3）

    这一阶段从2007年第四季度到2008年3月17日贝尔斯登被摩根大通收购。这一阶段的市场也有三个特点：第一：投资者一般只是抛售低品质资产套现。第二：人们仍然期望美联储的降息能够很好地缓解流动性危机，从而不至于使流动性危机发展成信用危机。第三：央行减息政策和相关贴现窗口的措施在一定程度上缓解了流动性，似乎对市场有所帮助。

    第三阶段：流动性危机合并信用危机（2008•3-2008•9）

    这一阶段由2008年3月17日摩根大通收购贝尔斯登开始，直到2008年9月15日雷曼兄弟申请破产保护。贝尔斯登的被收购，使得投资者对流动性的担心迅速转变成对流动性和信用危机的双重担心。这一时期市场呈现以下三个特点：第一：在流动性价差继续攀高的同时，各类信用价差也普遍大幅度攀升至历史的高位。第二：投资者因流动性压力，不仅仅限于抛售低品质资产，也开始抛售一些通常被认为的一些高品质资产。第三：市场在与政府和央行政策措施PK中产生了恐慌和担心，投资者在两方面期盼中摇摆，市场剧烈波动。

    美国次贷危机中倒闭的银行

    2007-10迈阿密山谷银行

    2008-01密苏里道格拉斯银行

    2008-03密苏里州的休姆银行

    2008-05ANB金融国民协会银行

    2008-05明尼苏达第一诚信银行

    2008-07加州印地麦克银行

    2008-07内华达州第一国民银行

    2008-07加州第一传统银行

    2008-08佛罗里达第一优先银行

    2008-08哥伦比亚银行信托公司

    2008-08佐治亚Inergrity银行

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