河北钢铁整体上市疑声四起 重组前压低股价

    一篇名为《始乱终弃的河北钢铁重组剧》万言帖正在多家证券论坛转载，对于河北钢铁集团旗下三家上市公司合并方案不满的小股民提出了众多质疑。他们甚至自建了河北三钢散户论坛，准备开展集体维权行动。

    在刚刚结束的河北钢铁集团工作会议上，董事长王义芳明确表示，2009年生产经营的不确定因素明显增多，各子公司普遍面临开工不足、资金紧张、产品销售不畅等实际困难，高价库存形成了大量潜亏因素。

    不仅如此，为期三天的会议，两天的时间用于集中讨论，目的就是要统一整合的思想。“我要强调一下，集团整合的思路不会变，集团整合的决心不会动摇，希望个别同志不要成为整合的障碍。”王义芳表示。

    “对于成立仅仅半年的河北钢铁集团来说，能否真正实现1%2B1>2就看今年。毕竟唐钢整合宣钢、承钢的两年多时间里，也没有实现在财务、产销一体等运作上的统一。”与会人士告诉本报记者。

    三家合一

    在上述人士看来，对集团旗下三家上市子公司唐钢股份（000709行情,爱股,主力动向）（000709.sz）、承德钒钛（600357行情,爱股,主力动向）（600357.sz）、邯郸钢铁（600001行情,爱股,主力动向）（600001.sh）进行合并，实现集团钢铁主业的整体上市，凸显整合优势的第一步。

    但这第一步并没有得到市场和中小投资者的认可。去年底公布的整合方案显示，唐钢股份以换股方式吸收合并邯郸钢铁和承德钒钛。邯郸钢铁及承德钒钛股东所持有的股份分别按照1：0.775以及1：1.089的比例转换为唐钢股份的股票。

    对于换股有异议的股东，唐钢股份的股东可以要求唐钢股份按照合理价格回购其所持异议股份；河北钢铁集团或其关联企业则将向承德钒钛、邯郸钢铁的异议股东提供现金选择权。其中，承德钒钛为每股5.76元，邯郸钢铁为每股4.10元。

    对此，上述的中小股东提出了自己异议，该方案只对邯郸钢铁和承德钒钛的异议股东提供了现金选择权，但对唐钢股份的异议股东，只是模糊地说明“可以要求唐钢股份按照合理价格回购其所持异议股份”。

    “怎么要求，以什么价格，都没有说明。”小股东郭先生告诉记者。在他看来，唐钢股份之所以不提现金选择权，就是为了规避《深交所有关现金选择权的业务指引》，降低回购成本。

    “该指引规定，现金选择价与参考股价必须有50％，100％，200％不等的溢价比，按唐钢设定的5.29元参考价来算，按申报期限的不同，现金选择价必须为7.93元，10.58元，15.87元不等”。郭先生表示。“至于邯郸钢铁，承德钒钛为什么又叫现金选择权呢？是因为上交所对现金选择权并没有给出明确的相关规定”。

    来自天相投资的分析报告也表示，邯郸钢铁，承德钒钛有较大可能持“异议”，从而获得现金选择权。“邯郸钢铁和承德钒钛停牌前的价格分别为5.50元、3.76元，均低于方案确定的现金选择权价格。因此，邯郸钢铁和承德钒钛的社会公众股东通过持”异议“获得现金选择权的动力较大。

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