宏观环境趋向微调 近期钢厂处境微妙

2009/8/21/09:12 来源：兰格钢铁

对于下一阶段的经济走势和价格变化，央行在《中国货币政策执行报告（2009年第二季度）》指出，当前外部需求依然疲弱，国内经济回升基础还不稳固；在内外部不确定性较大的环境下，未来价格走势尚有不确定性，需求不足仍可能构成价格下行的压力，但受连续大规模注入流动性及经济刺激计划影响，也存在价格上行压力。

    【慧聪钢铁网】央行在近日公布的二季度货币政策执行报告中强调，下阶段将坚定不移地继续落实适度宽松的货币政策，根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化手段进行动态微调。这个微调是什么概念，但是市场的反应和现在的舆论和人们的预期发生了一些背离，为什么上海的楼，北京的楼会卖得这么好，大家为什么投钱买这些资产，说白了是有一个预期，现在股市连续开阴，实际上就反映了人们对经济的预期，不管是技术层面的微调，还是大方向性的微调，总归是调整。  

    今年的流动性充裕与以往五年面临的情况完全不同。以往流动性充裕的原因是，外汇占款增加导致基础货币快速增长，但今年是因为货币乘数增加导致广义货币供应量（M2）快速增长，基础货币的增幅远高于广义货币的情况发生了逆转。截至6月末，基础货币余额为12.4万亿元，比年初减少5292亿元，同比增长7.4%，增幅比去年同期大幅下降32.6个百分点；M2余额56.9万亿元，同比增长28.5%，增幅比上年提高11.2个百分点。同时，6月末，货币乘数为4.59，分别比上年同期和第一季度末高0.75和0.32。

    一方面，经济正处复苏回暖关键期，政策上任何“不合时宜”的风吹草动，都有可能扼杀掉复苏的幼苗,扼杀国内刚恢复的信心。这也是为什么中央高层在密集调研后反复重申“双宽松”的宏观调控政策不动摇的根本原因，央行自然也不敢“逆潮流而动”。

    而另一方面，流动性泛滥的痕迹逐渐开始显现：大宗资产价格节节攀升、股市指数疯涨、未来可能的通胀预期已经深入人心，更有甚者，由于低廉的资金价格和方便的银行融资渠道，很多融自银行的资金，已经进入大宗商品市场。据有关媒体报道，今年我国进口的有色金属数量巨大，特别是铜和铝的进口量尤为庞大。但是，这些巨量的有色金属进口，并没有进入实体经济领域，而是被投机商大量囤积起来以牟利。联系到当前钢材价格剧烈波动,已经证明通胀预期对大宗商品价格走势的影响.

    而下半年的动态微调将从两方面体现：首先对冲流动性，主要以公开市场操作为主，未来其力度可能会进一步加强。其次通过窗口指导，适度控制信贷投放，同时坚持‘有保有压’的原则，优化信贷结构，继续加大对实体经济的支持。信贷问题将是下半年中国经济稳定运行的最大挑战。货币政策转向“动态微调”，信贷问题受到央行高度关注，尽管仍然强调“适度宽松”，但年内信贷和流动性收紧的趋势已无法逆转。所以钢材价格走势在下半年受货币环境的影响,加之产能过剩的产业环境存在,很有可能出现再次去库存化的现象.

    其实从目前看前期的钢材价格大幅上涨,很大程度上是由钢厂趋利而造成的.钢厂利用铁矿石谈判僵持不下的局面,号称原材料成本大幅上涨,通过集体拉高钢材出厂价格的手段来影响市场预期,并同时辅以期货做多和控制发货等其他操作手段配合,造成贸易商被动多囤积资源,放大市场的中间需求,加之目前市场资金面流动性充裕,在各方面的因素影响下,钢材价格从二季度末三季度初开始启动,逐步走高,到八月初到了阶段性高点.

    从4月下旬至今，沙钢11次上调螺纹钢出厂价。8月2日，江苏沙钢集团宣布大幅提价，8月上旬普热价格上调700元/吨，螺纹钢出厂价也每吨加价600元，创下2005年以来的单次提价最高纪录。

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